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光伏終端市場如何起死回生，關鍵還看電價及補貼政策如何落地◎ 本刊記者 蒲俊 文pujun.blog.caixin.com 從青海省西寧市往西，越過日月山，便從黃土高原進入青藏高原。這裡地表植被逐漸荒蕪，但是，同時也進入了中國光照條件最好的地區之一。

中國電力投資集團黃河中上游公司投資的一個30兆瓦（MW）光伏電站就位於這裡——海南藏族自治州共和縣。

這個電站年發電小時數能夠達到2000小時，從去年9月15日並網以來，已經發電接近6000萬千瓦時。 “這在國內是資源最好的電站了。 ”特變電工新能源事業部的一位高管在現場羨慕地說。

但是，這個電站的盈利情況並不像其擁有的光資源稟賦那般出色。其收益的主要制約因素是高投資和低電價， 一年多前約4億元的總投資比現在的成本造價要高出逾1億元；而當時這一電站是特許權招標項目，招標電價為0.73元 / 千瓦時，比隨後享受1元 / 千瓦時標杆上網電價的電站又少了近三成收益；同時電價補貼發放也並不到位。

除日常運行維護，中電投光伏電站的工作人員還需要時刻關注附近沙丘起風時可能會把一些組件掩埋。與這個地面電站隔路相望之處，分佈著14個光伏電站項目，其中不少正在建設中，光伏組件排成的陣列一直延伸到地平線的盡頭。這些在建項目還需要操更多的心。

在光伏製造企業產能過剩以及歐美雙反壓力下，從去年下半年開始，政策開始明顯向地面電站和分佈式光伏項目這類終端傾斜。今年7月15日發佈的《國務院關於促進光伏產業健康發展的若干意見》 （國發[2013]24號） ，對項目建設、並網以及上游製造業的兼並重組都給出了明確說明，並帶動了一系列具體政策出台，提振了光伏市場情緒。但由於分區標杆電價遲遲未出，補貼年限和補貼資金來源亦不明朗，終端市場對 政策的觀望情緒依舊濃厚。

至2012年底，青海已並網光伏發電裝機總容量超過1.5吉瓦（GW，即1000MW） ，今年計劃再增1.5GW。每年年初，青海省政府都會設置一個大致的總裝機容量，在這個盤子內，項目路條由先交保證金的企業先得。現在，在青海獲得優質資源也越來越困難，但是比起並網條件更差的新疆、甘肅等地這裡仍是地面電站投資的首選地。

目前，市場普遍的樂觀預期是電價政策能在今年9月或10月落地。 “預計年內出，要是再不出，大家都不知道以後該怎麼辦了。 ”一家央企光伏業務負責 人告訴財新記者，過去一年裡，他飛了幾十萬公里考察電站項目。光伏終端市場要想起死回生，走上良性發展之路從理想到現實也還有一段關鍵的距離。

分佈式政策先行

隨著7月15日國務院文件的出台，與光伏終端開發相關的具體政策步入密集的出台時期。分佈式光伏項目的步子比地面電站更快。

7月下旬，分佈式光伏示範區項目的度電補貼確定為0.42元 / 千瓦時，高于曾徵求意見的0.35元 / 千瓦時，接近0.45元 / 千瓦時的補貼上限。補貼如能順利執行，分佈式項目內部收益率（IRR）可能達到10% 甚至更高（參見本刊2013年第29期“分佈式光伏時代將至” ） 。

與此同時，財政部明確了分佈式光伏項目的補貼方式是度電補貼——按電量補貼，補貼資金通過電網企業轉付給項目業主，中央財政根據可再生能源電價附加收入及項目預計發電量，按季向電網企業所在省級財政部門預撥補貼資 金。不過並未公佈具體補貼標準。

8月9日，能源局印發《關於開展分佈式光伏發電應用示範區建設的通知》（國能新能 [2013]296號） ，公佈了首批18家分佈式光伏發電示範區名單，分佈在北京、天津、河北、山東、江蘇、安徽、江西、廣東等地。據財新記者瞭解，示範區計劃今年年內實施約750MW，2015年規劃則超過1.8GW，這些項目包括了90個屋頂業主。

而浙江省發改委網站的消息稱，今年10月，能源局還將推出第二批全國分佈式光伏發電應用示範區建設。

“這個量不算少，今年也不剩幾個月了。 ”一位熟悉分佈式光伏項目的人士認為，未來的關鍵還要看融資環境以及地方再出台額外補貼的情況。

一家光伏組件企業的高管則透露，其分佈式團隊跟銀行打交道仍很困難，屋頂條件不好，仍有不少未及細化的問題， “銀行不認可，我們也不敢做” 。

國家開發銀行評審一局新能源評審 處處長譚再興在8月16日的一個行業論壇上透露，能源局和國開行預計在9月上旬發佈 《促進分佈式光伏發展的金融服務意見》 ，支持範圍將轉變過去大型地面項目的思路，將支持範圍擴大到電力企業、分散的分佈式發電項目和自然人。最低貸款額度為5萬元。

前述熟悉分佈式光伏的業內人士認為，國開行這個想法不錯，但這樣的機構要覆蓋細小瑣碎的個人分佈式光伏項目，還需要具體的落地方式和銜接。

電網方面，在一年前政府高層對光伏行業進行了密集的批示，以及去年9月能源局首提分佈式光伏應用示範區之後，國家電網公司出台了《關於做好分佈式光伏發電並網服務工作的意見》等多項文件。南方電網公司也在今年8月出台 《關於進一步支持光伏等新能源發展的指導意見》 ，從並網服務、購售電服務、並網調度管理等方面表現出較積 極的態度。

能源局將分佈式光伏示範區項目的運營模式定位為“自發自用、 余量上網、電網調節” ，但實際上更加傾向于自發自用，自發自用的電量占比從70% 至100% 不等。因為余量上網在程序上更加複雜，同時 “上網電價 + 電價補貼”在經濟性上也差于自發自用的“銷售電價+電價補貼” 。

分佈式項目恐怕是民營企業在光伏終端的最好機會。對於大型國企來說，“我們覺得還是太瑣碎，有些 ‘殺雞焉用牛刀’的感覺” ，國電龍源太陽能業務的一位人士表示。而具體項目操作的挑戰也不少。 “不怕有100個屋頂，就怕屋頂形式不一樣，安裝成本會大很多，業主複雜，單是合同就很可怕。 ”前述央企光伏業務負責人告訴財新記者。

此外，對個人分佈式項目如果要上網售電，發電營業許可證辦理、電力發票等問題已經在業內討論多時，但仍缺乏詳細說明。盡管政策出台不少，但行業咨詢機構NPD Solarbuzz的分析師韓 啓明認為，今年分佈式項目裝機比例仍將非常有限。

政策規範也不僅限于光伏領域。7月18日，發改委下發《分佈式發電管理暫行辦法》 ，對包括分佈式光伏項目在內的分佈式發電項目，從定義、項目建設管理、電網接入、運行管理以及政策保證等方面進行了界定和說明。這一辦法自徵求意見到發佈也拖了兩年多。

電價是關鍵

國內光伏發電終端由大型地面電站和分佈式項目 “兩條腿”一起走——這已成為業內共識。短期內，擴大裝機規模仍需依靠大型地面電站。而投資者們都在等待電價的發令槍響。

工信部今年8月稍早公佈的數據顯示，2013年上半年2.8GW 的光伏裝機中有1.5GW 是去年金太陽示範工程的存量項目，1.3GW為大型光伏電站；同時預測全年裝機有望達到8GW，其中大型光伏電站5GW、金太陽示範工程2GW、分佈式發電示範區1GW。民生證券電力設備新能源首席分析師王海生預期今年全年裝機8.5GW，其中大型地面電站5GW，分佈式項目1.5GW，金太陽示範工程項目2GW。但這些預測均低於年初能源局設立的10GW總裝機規模的目標。

去年12月19日國務院常務會議，首次提出制定光伏電站分區域上網標杆電價。發改委價格司在今年2月推出了《關於完善光伏發電價格政策的通知（徵求意見稿） 》 ，對四類光資源區域分別給出每千瓦時0.75元、0.85元、0.95元、 1 元的上網電價。業內普遍認為，本來就不高的投資收益率將被這樣的低電價進一步壓縮，反對聲一片。

直到今年7月15日的文件也只提出制定光伏電站分區域上網標杆電價，上網電價及補貼的執行期限原則上為20 年，但未給出具體的價格和調減方式。

光伏終端的投資者對長期曖昧的電價政策已經滿腹怨言。 “電價怎麼給，給多少年，都不明朗。所以今年一些主要的投資商投的量也不是很大。 ”前述央企人士認為，投資回報模型不明晰，很難做出決定。對於在享受1元 / 千瓦時或1.15元 / 千瓦時標杆電價的現有項目，電價執行年限也是個不確定的風險因素，最終影響投資回報。 “大家都生活在這種非常不穩定的狀態。 ”這種不確定也帶來了競爭的不公平，打聽政策風向成了投資者的重要工作，也滋生了更多的桌下交易。

不少業內人士的預期是電價政策將在9月或10月出台。考慮到可能對並網時間的要求，冬季搶裝幾乎不可避免。

西北地區的惡劣天氣對施工極為不利，要保證質量，甚至需要用開水來摻和水泥。不過，也有項目選擇先期進行土建工作，等電價明晰後再安裝組件並網。

2011年曾發生過因電價政策而起的搶裝熱潮。青海省在當年9月30日之前建成的光伏電站能享受1.15元 / 千瓦時的上網電價，隨後全國性的政策是當年12月31日建成的能享受這一電價。 “這造就了一大批很差勁的電站，房子沒建好，電就發出去了，工程質量遠遠沒有保障，頭一年故障率能達到5% 以上，後期不斷整改。 ”中廣核太陽能一位人士回憶稱。

國電光伏的一位管理層人士則直言擔心電站大規模建設會不會走上組件的老路， “今年投資規模壓縮，火電不壓，壓的就是新能源” 。

除了電價，補貼來源和能否發放到位也是問題。來自銷售電價中0.8分 / 千瓦時的可再生能源附加，遠不夠支撐風電、光伏和生物質能等可再生能源的補貼。國務院細則也明確提到提高附加徵收。有消息稱，可再生能源附加可能上調0.5分 / 千瓦時至1.3分 / 千瓦時，這樣每年能夠多出約200億元補貼資金。

財稅方面，今年4月就有傳言，光伏電站增值稅將從17% 下調至8.5%。按照申銀萬國的測算，這相當于上網電價增加0.02分 / 千瓦時 -0.04分 / 千瓦時，電站的回報率將上升1個 -2個百分點。

不少投資者對減稅充滿期待，但這一財稅政策仍未明朗。

除傾向于長期運營的傳統發電企業，包括組件廠商在內的投資者更多是將投資電站作為金融資產配置的一部分。一些海外資金及保險基金對中國的電站資產也有興趣，但由於電價不明以及補貼拖欠，投資者都不敢進入。

自 去 年 底 美 國 光 伏 租 賃 公 司SolarCity逆勢上市後，光伏電站的資產 證券化成為行業討論的一個焦點。但王海生認為，目前國內尚不具備資產證券化條件，20年期限的補貼電價下發才是真正意義上啓動市場的臨門一腳。

組件企業反彈

在公佈了今年二季報的在美上市組件企業中，晶科（NYSE:JKS）告別多個季度虧損實現盈利，每股美國存托股票（ADS）稀釋後收益為0.36美元，天合光能（NYSE:TSL）的虧損也從一季度的0.90美元 /ADS 收窄至0.47美元 / ADS。兩家公司的毛利率分別為17.7% 和11.6%。

在分析師電話會議上，兩家公司的 CEO 都提到了平均銷售價格的穩定。

“價格相對平穩，不像去年、前年一直往下走。在一個穩定的價格預期上，無論是客戶還是供應商都有一個相對穩定的心態，可以把這個市場持續來做。從客戶質量、賬期和價格上來看，我們感覺現在都好了很多。 ”晶科副總裁姚峰表示。他還回憶道： “去年我們參加項目的投標經常是二三十家企業，而今年我們去投標一般都是三到六家。 ” 行業里的真正玩家正在減少。

韓啓明預測，由於上半年需求不錯，以及製造商傾向于組件的海外銷售，今年三季度一線大廠的組件可能會出現購買緊張；隨著國內一線品牌銷售價格的回穩，在今年下半年到明年上半年，組件行業將逐步扭虧為盈。今年下半年的組件價格大約在4.3元 / 瓦 -4.4元/ 瓦。而二線組件廠商的無效產能會逐步被市場淘汰。

在賬期方面，超過十個月的應收賬款賬期現在已很少看到。有一線光伏大廠甚至開始要求保證金之外的全款，部分原因也是製造商資金壓力較大，需要收緊賬期。

盡管出貨量一直不佳，無錫尚德的破產重整仍取得了新進展，行業的回暖令投資人恢複了些許希望。7月，無錫尚德進入戰略投資者遴選階段，第二輪確定了四家。目前，戰略投資者正在進行盡職調查。但107億元債務仍是一個大得令人難以承受的窟窿， “收購不過來” ，一家央企製造業務負責人表示。

尚德控股與5.41億美元可轉債的多數持有人已達成新的債務延期協議，考慮將 債券持有人的主要債權股票化。但這顯 然只是延遲風險。市場對地方國資無錫國聯入主的預期仍然較高。

◎ 本刊記者 李雨謙 文liyuqian.blog.caixin.com

如果重新回到

依靠刺激推動增長的

模式下，短期之內經濟風險下降的同時，

其他風險就會爆發

在十二屆全國人大二次會議上，帶有李氏風格的2014年政府工作報告，全文都突出了求 「穩」 、求「進」的特點。 「穩」主要體現在經濟目標、經濟政策的連續性，「進」則著重體現在全方位改革上。

今年經濟社會發展的主要預期目標是：國內生產總值（GDP）增長7.5% 左右，居民消費價格漲幅控制在3.5%左右，城鎮新增就業1000萬人以上，城鎮登記失業率控制在4.6%以內，國際收支基本平衡，努力實現居民收入和經濟發展同步。

從年度預期目標來看，各項指標都與去年的預期目標幾乎完全一致，展現出了 「穩」的意圖。其中，7.5% 左右的經濟增長目標實現壓力較大。

除國際經濟整體複蘇緩慢、不可預測風險因素諸多，支撐中國發展的要素條件正在發生深刻變化，深層次矛盾凸顯，中國正處於結構調整陣痛期、增長速度換檔期， 「到了爬坡過坎的緊要關口」 ，經濟下行壓力依然較大。

同時，產能過剩嚴重，結構調整緩慢；政府債務過快增長；出口競爭力有所下降，國際市場份額縮減；局部金融風險顯現等因素，也限制著經濟增長動力的提升。

政府工作報告提出，向深化改革要動力，改革是最大的紅利。當前改革已進入攻堅期和深水區， 「以壯士斷腕的決心、背水一戰的氣概，衝破思想觀念的束縛，突破利益固化的藩籬，以經濟體制改革為牽引，全面深化各領域改革。 」但是改革紅利需要長期積累才能釋放，為保7.5% 的目標，短期還需要靠增加投資，因此如何才能避免走老路，還需要尋求穩增長和促改革之間的平衡術。

目標有壓力

政府工作報告將今年的 GDP 增長目標仍然定在7.5%左右，與去年相同，也是2012年以來連續第三年將 GDP 增長目標設定在這個水平線上。但在中國經濟下行壓力持續加大的情況下，這一目標並未被市場完全理解。

官方給出的解釋是，中國仍是一個發展中國家，還處於社會主義初級階 段，發展是解決中國所有問題的關鍵，必須牢牢扭住經濟建設這個中心，保持合理的經濟增長速度。 「經過認真比較、反複權衡，把增長預期目標定在7.5%左右，兼顧了需要和可能。這與全面建成小康社會的目標相銜接，有利於增強市場信心，有利於調整優化經濟結構。 」政府工作報告還認為，穩增長更是為了保就業，既要滿足城鎮新增就業的需要，又要為農村轉移勞動力進城務工留出空間，根本上是為了增加城鄉居民收入、改善人民生活。

光大證券首席宏觀分析師徐高認為，這個數字背後的潛台詞是，政府仍會堅持去年下半年提出的增長 「保下限」承諾。考慮到目前中國經濟增長又重新面臨下行壓力，這樣的承諾對穩定社會預期，防止經濟增長硬著陸來說非常必要。

自去年四季度開始，中國經濟增速重新進入了下行通道。而且，從今年以來的先行指標看，一季度的經濟走勢也可能繼續保持疲弱，這無疑會對經濟增長目標的實現構成壓力。

數據顯示，2月官方製造業採購經理指數（PMI）為50.2%，比1月回落0.3 個百分點，連續第三個月下降；受製造業產出和新業務減少的影響，2月匯豐PMI也繼續走低。

根據財新調查結果顯示，今年前兩個月投資、消費、出口等「三駕馬車」預計將無一提速。

當前諸多跡象顯示 GDP 增長的下行風險正在增加。徐高判斷，今年一季度的 GDP 增速很可能會重新接近7.5% 這個下限目標，這樣的趨勢如果延續下去，今年增速目標極可能落空。因此，在今年上半年政府就應該會推出一些穩增長措施來托底經濟，即通過刺激投資（尤其是基建投資）來穩定增長局面。

這一點似乎得到了國家發改委主任徐紹史的確認，其在今年人代會的記者會上表示，經濟發生波動的時候，要想辦法使經濟保持穩定，經濟出現下行趨勢的時候，就應該果斷地予以調控。

而短期穩增長措施可能使得中國經濟重新回到「經濟下行、刺激增長」的老路，這或許會延緩調結構、促改革的時間。

安信證券首席經濟學家高善文在今年早些時候就已經表達出了此種擔憂。

當前中國經濟運行存在的風險因素是，面對經濟的下行壓力，中國政府是否會再次祭出刺激政策。如果重新回到依靠刺激推動增長的模式下，短期之內經濟風險下降的同時，其他風險就會爆發。

一些外資機構也表達出擔憂情緒：考慮到改革議程和環保制約，中國7.5% 的增長目標「有點激進」 ，這個目標可能將耗費大量公共支出。

在徐紹史看來，為了實現到2020年全面建成小康社會的目標，中國只要有7% 的經濟增速就可以了。受資源和環境瓶頸的制約，中國不能追求經濟增長的高速度。

全國政協委員、央行副行長潘功勝3月5日下午在參加小組討論時也建議，經濟運行中可能遇到各種問題，因此可以將「7.5%左右」的左和右的容忍度擴大，這樣有利於結構調整。儘管中國當前存在房地產、 「影子銀行」等風險因素，但是這不會對經濟運行構成系統性風險。

「區間」內調控

既要穩定增長，又要推進改革，同時避免已經存在的風險突然爆發，在此目標之下，今年的宏觀政策措施注定需要拿捏得當。

政府工作報告稱，今年經濟穩中向好基礎還不牢固，增長的內生動力尚待增強，財政、金融等領域仍存在一些風險隱患，部分行業產能嚴重過剩， 「宏觀調控難度增大」 。

政府工作報告提出，要保持宏觀經濟政策連續性、 穩定性，增強調控的前瞻性、針對性，保持經濟運行處在合理區間。完善宏觀調控政策框架，守住穩增長、保就業的下限和防通脹的上限，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

今年積極財政政策主要表現在，擬安排財政赤字13500億元，比上年增加1500億元，其中中央財政赤字9500億元，由中央代地方發債4000億元。財政赤字和國債規模隨著經濟總量擴大而有所增加，但赤字率穩定在2.1%，體現了財政政策的連續性。

貨幣政策則真正回歸到「穩健」 ，要 「保持鬆緊適度，促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。加強宏觀審慎管理，引導貨幣信貸和社會融資規模適度增長」 。

今年廣義貨幣 M2預期增長目標為 13% 左右，與去年相同，貨幣政策延續穩健基調。

中信證券首席經濟學家諸建芳分析稱，本屆政府更加強調增長的「區間運行」格局，既不希望經濟破位下行，也不希望過熱上行，要想使得今年經濟增長依然維持在7.5%左右，總量政策將具有一定的延續性和靈活性。

他預計，貨幣政策在執行層面可能更加靈活，公開市場操作將成為主要的調控方式；財政政策轉向實質性積極，財政支出繼續向環保與民生領域傾斜。

民生證券研究院副院長管清友表示，上下限合理區間的宏觀管理方式是一種創新，保持宏觀政策定力十分不易。在潛在增速下台階，金融風險加大的背景下，不再頻繁改變政策，而是使用預調微調的辦法保持經濟的穩定增長。經濟求穩，改革求進，穩是前提。

政府既不會容忍經濟大幅下滑，也不會主動放水刺激，經濟運行將繼續保持在合理區間。

政府工作報告還要求， 「過去一年政府工作中行之有效的思路和做法，要在今後的實踐中繼續堅持、不斷探索與完善。 」同時，要加強財政、貨幣和產業、投資等政策協同配合， 「做好政策儲備，適時適度預調微調」 ，確保中國經濟這艘巨輪行穩致遠。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這意味著，由於今年形勢的複雜性，注定今年的政策會根據形勢變化進行微調。

今年仍會按照基本相同的方式進行宏觀調控操作——只要 GDP 同比仍在7.5% 以上，就 「不採取短期刺激措施，不擴大赤字，不超發貨幣，而是增加有效供給，釋放潛在需求」 ，主要精力用於推進改革；只有在 GDP 增速存在跌破可能的情況下，才會考慮讓財政投資暫時精準發力，加大對一些領域的投資。

本屆政府依然把投資作為穩定經濟增長的關鍵。報告提出，加快投融資體制改革，推進投資主體多元化，再推出一批民間投資示範項目，優化投資結 構，保持固定資產投資合理增長。中央預算內投資擬增加到4576億元，重點投向保障性安居工程、農業、重大水利、中西部鐵路、節能環保、社會事業等領域，發揮好政府投資 「四兩撥千斤」的帶動作用。

「當前政府負債率需要控制，但繼續穩增長又需要一定的投資，這似乎是一對矛盾。 」魯政委說，通過激發民間投資可以起到一箭雙鵰的效果，一方面增加投資並構成對增長的支撐，另一方面財政負債也能夠得到控制。

但民間投資不會憑空就活躍起來，他認為，其活力的釋放只能依靠打破基礎設施、生產性服務業等領域存在的行政壁壘和行業壟斷才能實現。 「正因為如此，李克強總理才一直將簡政放權稱 之為宏觀調控的 『當頭炮』 。 」

改革由近及遠

從長遠看，真正推動經濟持續健康增長的因素，依然是改革。在政府工作報告中出現70多次的 「改革」一詞，已經足以顯現出本屆政府的施政重點。

政府工作報告指出，做好今年政府工作，要以深化改革為強大動力，以調整結構為主攻方向，以改善民生為根本目的，統籌兼顧，突出重點，務求實效。

今年，政府要在行政體制改革和完善市場體系、國有企業改革、財稅體制改革、金融體制改革、城鄉一體化體制機制改革、構建開放型經濟新體制和生態文明制度改革這些重點領域爭取有新的突破。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，7.5%的經濟增長目標將會給結構改革增加更多壓力，改革和增長的權衡意味著那些短期影響積極的改革措施可能會被更快地推進，例如簡政放權。其它更艱巨的任務，例如化解產能過剩在今年出現重大進展的可能性不大，短期目標將側重於防控尾部風險，而非解決問題。

在政府工作報告中，首當其衝的改革就是行政體制改革中的「簡政放權」 ，被稱為是 「本屆政府開門的第一件大事」 。今年的主要任務包括：再取消和下放行政審批事項200項以上；建立權力清單， 「清單之外的，一律不得實施審批」 ；改革工商登記制度， 「落實認繳登記制，由先證後照改為先照後證，由企業年檢制度改為年報公示制度」 。

從去年一直到今年，已經取消或下放的行政審批權一共是416項。

全國政協委員、中國（海南）改革發展研究院院長遲福林表示，今年要推出權力清單，沒有列入權力清單的一律放開，這是行政審批制度改革發生的一個實質性、歷史性的突破，也是中國市場化改革走到今天一個重大的突破。

他認為，行政審批制度改革是牽一髮而動全身的改革。如果權力清單順利推出， 「使市場在資源配置中起決定作用和更好的發揮政府作用」才能落地。

今年財稅體制改革則是重頭戲。政府工作報告明確提出，要減少專項轉移支付和擴大營改增範圍；可能在今年啟動房地產稅和環境保護稅立法工作；建立規範的地方政府舉債融資機制，把地方政府性債務納入預算管理等。

市場化是金融改革方面的重點方向，同時也強調要防範金融風險。

政府工作報告提出，今年將繼續提高金融機構利率定價權；保持人民幣匯 率在合理均衡水平上基本穩定， 「擴大匯率雙向浮動區間」 ，推動資本項目下可兌換。同時，也將推進股票發行註冊制改革；促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制，密切監測跨境資本流動，守住不發生系統性和區域性金融風險的底線。

管清友表示，2012年央行將人民幣即期匯率單日波幅浮動區間擴大至1%，並取消強制結售匯，意在加速匯改，但2013年全球量化寬鬆政策（QE）帶來 的熱錢湧入迫使央行中斷改革。2014年QE 淡出，匯改窗口已再次打開，近期央行主導人民幣貶值以及高層密集表態都是預熱，預計匯改將會加速。

同時，對於十八屆三中全會提到的其他一些重點領域的改革，例如土地改革，政府工作報告所提不多，主要強調農村土地確權，同時提出 「引導承包地經營權有序流轉，慎重穩妥進行農村土地制度改革試點，堅持家庭經營基礎性地位」 ，而對於建立城鄉統一建設用地市場基本沒提。

中金公司認為，這顯示出政府對於土地改革等牽涉面廣、影響深遠的重大領域改革仍然比較謹慎。

政府既不會容忍經濟

大幅下滑，也不會主動放水刺激，

經濟運行將繼續

保持在合理區間

2014年政府工作報告確立的重要領域改革事項

■ 行政體制改革

進一步簡政放權， 2014年要再取消和下放行政審批事項200項以上； 深化投資審 批制度改革， 取消或簡化前置性審批； 要建立權力清單制度， 清單之外的， 一律不得實施審批； 基本完成省市縣政府機構改革， 繼續推進事業單位改革； 在全國實施工商登記制度改革， 由企業年檢制度改為

年報公示制度

■ 事中事後監管

堅持放管並重， 建立縱橫聯動協同管理機制， 實現責任和權力同步下放、 放活和監管同步到位； 推廣一站式審批、 一個窗口辦事， 探索實施統一市場監管； 加快社會信用體系建設， 推進政府信息共享， 推動建立自然人、 法人統一代碼， 對違背市場競爭規則和侵害消費者權益的企業建立

黑名單制度

■ 財稅體制改革

實施全面規範、 公開透明的預算制度。 著力把所有政府性收入納入預算， 實行全口徑預算管理； 各級政府預算和決算都要向社會公開， 部門預算要逐步公開到基本支出和項目支出， 所有財政撥款的「三公」經費都要公開。 提高一般性轉移支付比例， 專項轉移支付項目要減少三分之一。 推進稅收制度改革， 把「營改增」 試點擴大到鐵路運輸、 郵政服務、 電信等行業， 清費立稅， 推動消費稅、 資源稅改革， 做好房地產稅、 環境保護稅立法相關工作。 進一步擴展小微企業稅收優惠範圍。 抓緊研究調整中央與地方事權和支出責任， 逐步理順中央與地方收入劃分。 建立規範的地方政府舉債融資機制， 把地方政府性債務納入預算管理， 推行政府綜合財務報告制度

■ 金融體制改革

繼續推進利率市場化， 擴大金融機構利率自主定價權。 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定， 擴大匯率雙向浮動區間， 推進人民幣資本項目可兌換。 穩步推進由民間資本發起設立中小型銀行等金融機構， 引導民間資本參股、 投資金融機構及融資中介服務機構。 建立存款保險制度， 健全金融機構風險處置機制。 實施政策性金融機構改革。 加快發展多層次資本市場， 推進股票發行註冊制改革， 規範發展債券市場。 積極發展農業保險， 探索建立巨災保險制度。 促進互聯網金融健康發展， 完善金融監管協調機制， 密切監測跨境資本流動， 守住不發生系統性和區域性

金融風險的底線

■ 各類所有制主體

優化國有經濟佈局和結構， 加快發展混合所有制經濟， 建立健全現代企業制度和公司法人治理結構。 完善國有資產管理體制， 準確界定不同國有企業功能， 推進國有資本投資運營公司試點。 完善國有資本經營預算， 提高中央企業國有資本收益上繳公共財政比例。 制定非國有資本參與中央企業投資項目的辦法， 在金融、 石油、 電力、 鐵路、 電信、 資源開發、 公用事業等領域， 向非國有資本推出一批投資項目。 制定非公有制企業進入特許經營領域具體辦法。 實施鐵路投融資體制改革， 在更多領域放開競爭性業務。 完善產權保護制度， 公有制經濟財產權不可侵犯， 非公有制經濟財產權同樣不可侵犯資料來源：國務院總理李克強在十二屆全國人大二次會議所作政

府工作報告