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養成投資好習慣，可以讓你上天 堂，戒不掉投資壞習慣，可能讓你下地獄。︽今周刊︾與波士特線上市調網合作的「投資習慣問卷調查」顯示，達人與一般投資人最大的不同在於做功課的時間。其 次，一般投資人選股最愛營收成長，投資達人則鍾情價值被低估。贏家與輸家的差別往往只有一線之隔。

撰文‧謝富旭 研究員．孫蓉萍對四十一歲的李龍發而言，養成投資好習慣的過程，簡直是一場「天人交戰」。如果沒有經過一番的痛定思痛，下定決心戒除投資的壞習慣，真的， 「連神仙都救不了你！」二年前，從慘賠後僅有的三十萬元本金再出發，靠著操作台期指與國外農產品期貨，李龍發目前是身價逾二千萬元的投資高手。他成功的操 作戰績，甚至被期貨公司拿來當教材使用。然而，談及三年多前，投資精威科技這檔幾乎賠掉四百萬元積蓄的股票，他仍心有餘悸地說：「我的人生，差一點被自己 的執迷不悟毀了！」「但也是這段慘痛的經驗，讓我體認到，養成投資好習慣，就能改變命運的道理。」過度依賴消息面 慘賠四百萬元李龍發晨起苦學 「沒學通決不買股」李龍發原本在一家資訊公司擔任業務經理之職，職業之便讓他接觸到不少上市櫃公司的內部員工。靠著消息面上的「優勢」，讓當時月薪五萬多 元的他，總是可以在股市上賺多賠少，賺些外快貼補家用。

二○○七年五月，他因跑業務結識了精威科技的員工，「他告訴我，精威因為接到大訂單，業績將有驚人爆發力，股價還不到二十元，很值得投資！」於是，李龍發決定把其他持股賣出，集中火力在精威這檔股票，進場成本價平均僅二十多元，才兩個月的時間，精威就漲破三十元以上。

由 於聽信精威友人的建議，三十元以後還有一大波，李龍發錯失了獲利了結的時機。接下來沒多久，精威股價莫名地急跌至十六元至十七元之間，帳面竟轉盈為虧，股 價一陷入整理就長達一年之久。○七年果然如友人所言，精威獲利創下六年來的最高紀錄，「朋友報的消息並沒錯，只是股價還沒反映而已！要有耐心。」李龍發當 時這樣告訴自己。

○八年三月爆發貝爾斯登證券倒閉事件，精威跌破十二元支撐，李龍發決定加碼攤平，幾乎動用所有的積蓄並採用融資方式買進精威，豈料，這個決定卻讓他陷入極大的危機之中。融資買進後沒多久，精威股價跌破十元面額，帳面累積虧損擴大至近三百萬元。

「當時我到各大財神廟去求神問卜，向神明請示到底要不要認賠殺出，每間廟給我的指示都很明確：停損認賠，但我就是無法下定決心！」他回憶當時的情況說。

就 這樣，一直拖到了○八年十一月，精威股價已經快跌破九元，正當徬徨無助的李龍發，報名了某家股市技術補習班。補習班老師教他停損觀念，建議他認賠殺出精 威，衝著高達七萬元的學費上，李龍發終於下定決心全數賣出，虧損高達四百萬元，後來精威跌破七元，避開一場被斷頭的命運。

上了技術分析補習班後，李龍發每天凌晨四點起床，開始複習老師給的講義，一直研讀到七點半上班前為止。「這種苦讀的日子，持續了半年以上，而且下定決心沒學通之前決不進場買股票！」他如是說。

「我 在補習班學到了從月線研判趨勢，從周線抓壓力與支撐點，以及股價處於低檔時成交量放大，可視為攻擊訊號的種種看盤技巧，從○九年開始操作漸入佳境。」「有 一套科學的操作方法，加上比較嚴謹的操作紀律，進出有據，操作不像以前那麼慌張！」○九年靠著操作台期指，以及一○年靠著操作十一號糖期貨以及鈀金期貨， 獲利達二千萬元。

贏家的「時間」和你不一樣為了探索一般投資人與投資達人兩者之間，到底在投資習慣、學習與操作上有何不同，《今周刊》特地 進行了兩組問卷調查。針對一般投資人部分，我們委由波士特線上市調網，發出二九四八份問卷；同一期間，我們也對操作部位達一千萬元以上，年平均獲利高達二 ○％的投資達人，發出三十七份問卷。

結果發現，一般投資人與投資達人在學習上最大的不同點在於：學習時間。

根據調查，高達四六．三％一般投資人，每月平均只花一至三個小時在學習理財投資上；而高達二一．四％的一般投資人，花在投資理財的學習幾乎是零。

相對地，在投資達人問卷部分，高達六八％的受訪者表示，每月至少花十五個小時，即平均每天約半小時在投資理財的學習上。

其 次，在學習投資理財上，一般投資人最重視的內容是大盤行情（一八．八％），其次則是總體經濟動向（一八％），再來則是個股研究（一七．二％）。投資達人的 順序則與一般投資人顛倒，反而是個股研究（三三．三％）是學習的重心，其次才是總經動向（一九．六％），第三則是大盤行情（一七．六％）。

南 台科技大學財務金融系助理教授朱岳中解讀，一般投資人之所以最重視大盤行情，可能是投資理財研究時間太少，往往只能根據投資氣氛（大盤指數）作為投資決策 主要依據，因此，在投資上可能處於較被動地位：等大盤好的時候再來找股票。相對地，投資達人做功課時間較長，較能深入研究個股。對個股了解較深，也可能是 投資達人持股時間，較一般人為長的原因之一，因為根據這次問卷，回答持股時間低於一個月的一般投資人比重為三三％，而投資達人的比重僅二九％。

李龍發

出生：1970年

現職：專業投資人

經歷：資訊公司業務主管

學 歷：龍華工專(現為龍華科技大學)機械科決不加碼攤平、亂槍打鳥、死不認錯陳唯泰克服人性 嚴守六大操作紀律大慶證券研究部主管陳唯泰多年來一直維持每日寫操盤日誌的習慣，不過，彷彿是害怕忘記般，陳唯泰把多年來奉為圭臬的操作六大紀律附在日誌 的每一頁上，時時刻刻提醒自己。

這六大紀律分別是：一、買股看大盤，賣股看個股；二、只問強與弱，不問漲與跌；三、只問對與錯，不問輸與贏；四、買主流、買最強；五、順勢操作、逆勢思考；六、不摸頭、不摸底。

「每名證券分析師都有自己一套的選股與操作方法，但致勝的關鍵並不在於用什麼方法，因為成功的方法很容易模仿，致勝關鍵在於紀律，就是你知道方法後，你能不能克服人性的種種弱點去貫徹它！」陳唯泰說道。

從 一家小投顧研究員，以三十四歲之齡出任上市證券公司研究部主管，陳唯泰靠的不只是扎實的研究功力，還有風格鮮明的操作紀律。他說：「像我們專注於波段操作 策略的人，最忌諱加碼攤平、亂槍打鳥以及死不認錯三種壞習慣。」贏家的「習慣」和你不一樣陳唯泰認為，首先，加碼攤平是適合長期抗戰的價值型投資人，對波 段操作者卻是致命傷。

「加碼，對波段操作者而言，是用在看對行情時所採取的動作！不是用在看錯行情，降低成本的方式！」他的理由是，一般人很難精準地抓到波段低點，與其不斷地向下加碼，不如在損失擴大之前，進行減碼或退出，否則在向下攤平過程中，極可能「越攤越平」。

其次，手上最適持股數為五檔，持股過多，亂槍打鳥的方式，很容易讓人覺得輸贏沒有感覺，進而減少對股票的關注程度，那麼，很多的損失就從此而來。

陳唯泰以自身的經驗指出，持股五檔恰恰好，每一檔分配的資金為二○％，剛好可以維持對每一檔持股適當的警覺性，有助於提高勝率。如果持股檔數太少，所有資金只壓注一或二檔股票，心理壓力則會太大，心理戰上會落居下風。

第 三個好習慣則是：勇於認錯。「寧願錯賣，不要錯留，是我奉行不疑的鐵律！」陳唯泰認為，股票賣了，還有機會追回，但如果留錯股票，股票持續下跌，未來不管 是要賣還是要加碼，都會陷入兩難。「所以寧願早點認錯，免得一錯再錯，將來難以自拔！」在投資習慣上，《今周刊》與波士特線上市調網合作的問卷調查顯示， 投資達人對盤面的關注程度遠高於一般人，高達三三％的投資達人表示採全程盯盤方式，而回答全程盯盤的一般投資人則僅有一．五％。

其次，投資達人針對融資的接受度也比一般投資人高，高達五六％的投資達人表示有採融資方式買股票，但一般投資人僅二八．二％採用融資買股。

陳唯泰

出生：1977年

現職：大慶證券研究部主管

經歷：電子公司研發人員

學 歷：淡江大學產業經濟學研究所國際地震學權威無懼不規則變化廖日昇解構財務強度 不做冤大頭著有︽股市長短線要略︾以及︽股票，這樣選就對了︾(兩書皆為聯經出版)的作者廖日昇，本身不僅擁有美國證券經紀人執照，也自己操盤做股票。他 指出，一般投資人最容易犯下的錯誤是：作短線時，只在乎技術面忽略基本面；作長線時，卻只在乎基本面而不在乎技術面，這種錯誤的操作如不修正，獲利將難以 大幅提升。

廖日昇建議，健全的投資組合應包含長、短線股票、指數型基金ＥＴＦ、股票型基金以及債券型基金這四種部位，至於比重配置如何，視 個人的情況而定。長線投資的股票，如果鎖定的是成長型股，除了股東權益報酬率至少高於一五％、過去五年年均每股稅後淨利成長率高於一○％等基本面條件須符 合外，也必須用技術指標二百日移動平均線(年線)作最後篩選。如果符合種種基本面條件，但股價低於二百日均線以下，或高於二百日均線五○％以上，均不適合 進場。

贏家的「操作」和你不一樣廖日昇進一步解釋，股價低於二百日均線以下，一般技術型的投資人鮮少會進場，股價缺乏上漲動能，買進之後股 票水波不興，投資人耐心逐漸被消耗殆盡，徒費機會成本。相對的，基本面條件符合的長線標的，如果你想進場投資時，股價已高於二百日均線五○％以上，則有短 線過熱疑慮，買進不久即可能被套牢，也會降低持股信心，因此不如暫作壁上觀。

同樣地，作短線的股票，不管是以何種技術面操作，選股時也要看 一下基本面 ，尤其是財務結構強度最重要。廖日昇建議，流動比率(流動資產╱流動負債)低於一五○％，或長期債務╱股東淨值高於五○％最好避而遠之，不要因為技術指標 強就貿然介入，以免成為特定主力或有心人士特意製造拉抬企圖出貨給散戶的冤大頭。

廖日昇是國際地震學權威，他說，年輕時因為機緣讀了技術分 析大師John Magee的著作︽Technical Analysis of Stock Market︾（︽股市趨勢技術分析︾，寰宇出版），是分析人性不規則現象的一門科學，與他專攻的地震學有異曲同工之妙，因此對股市理論大為著迷。目前的 他旅居美國舊金山，除了是美國土木結構學會的成員外，也是美國散戶協會的成員，身兼地質學家與股票投資人兩職。

《今周刊》與波士特線上市調 網合作的問卷調查，在投資操作上所得出的結果，也與廖日昇博士的主張遙相呼應。問卷結果顯示，一般投資人主要的選股標準依序是：一、獲利成長（一三． 五％）；二、財務穩定的大型企業（一三．三％）；三、股利高又穩定（一二．二％）。然而，投資達人對價值被低估股（二六．五％）似乎情有獨鍾，其次才是獲 利成長股（二五％），第三個則是具題材性（一七．六％）；這顯示，在選股上投資達人最介意的，還是股價買進時到底便不便宜，其他條件都是次要。這種觀念可 能是投資達人之所以成為達人的主要原因。

其次，問卷也顯示，投資達人在財報上，對獲利狀況的重視程度遠高於營收，二三．三％的投資達人把毛 利率及營業利益率擺在第一位，相對地，一般投資人則最重視企業的營收與營收成長率(一九．七％)。在總經指標上，投資達人最重視利率(二六％)與貨幣供給 額(二二％)對股市影響；一般投資人則最看重經濟成長率(二一．六％)，其次才是利率(一九．一％)。

股市的贏家與輸家差別，往往就在學習、習慣與操作三方面的一線之隔，破除懷習慣，勤做功課是成為投資贏家的不二法門。

廖日昇

出生：1949年

現職：地質學家暨美國合格證券交易員經歷：工業技術研究院研究員學歷：美國威斯康辛大學(Madison)工程力學碩士及岩力學博士

要當贏家

學習時間不可少

Q1.每月用在學習投資理財上的時間？

達人每天花30分鐘以上做功課Q2.找股到下單，平均需要多久時間？

大部分人找股下單，1周內搞定Q3.學習投資理財最重視什麼內容？

達人重個股，一般人隨大盤起舞關注盤面多一點 你就是贏家Q1.每天花多久時間看盤？

達人對盤勢關注大過一般人Q2.買進一檔股票後的平均持股時間？

33％的投資人持股時間低於1個月Q3.有使用融資買股票的習慣？

達人不排斥適當使用融資買股

調查說明：

此 調查針對一般投資人部分，委拖波士特線上市調網會員進行問卷調查，回收有效樣本為2,948份，調查時間為2010/12/20~2010/12/22， 在95%的信心水準下，正負誤差為1.8%。針對投資達人部分，回收有效樣本為37份，調查時間為2010/12/14~2010/12/22。

別只看營收

獲利狀況才是重點

Q1.選股的主要標準為何？

達人選股最愛價值被低估，一般人看獲利成長Q2.你最重視的與股票投資相關的上市櫃財報數字？

看財報，達人看獲利，一般人看營收Q3.你最重視與股票投資相關的總體經濟指標？

看大環境，達人看利率，一般人看GDP

「他變柔軟了。」這是熟識郭台銘的友人，在股東會後給他的評價。

他親切接待小股東、努力修補媒體關係；只是硬起來時，還是悍得很。他說：「我這個人到了六十歲，個性很難改了。」撰文‧賴筱凡 攝影‧陳永錚一樣的股東會場景、一樣的職業股東連番上陣、一樣的媒體大陣仗，但熟識鴻海董事長郭台銘的友人，看完他今年股東會表現，第一個評語就是：「他 身段變柔軟了。」仔細聆聽每個問題、主動拉近與媒體關係，今年的郭台銘更不一樣了。前一晚十點才匆忙抵台，連要陪同他開股東會的律師、會計師，都沒有太多 與他商談、推演的機會。股東會前一分鐘，員工趕忙多遞了兩瓶水給他，全因他心裡早有了準備，這天就是要坐下來談，「我今天一定知無不言，言無不盡。」

和記者套交情

「我們是同鄉，你要多照顧我們」鴻海股東會歷時三個半小時，加上會後的臨時記者會，歷時高達七小時。如果只看股東會前五分鐘，外界記得的是，郭台銘將不守會議規則的「五股小股東」轟出場的畫面；但你若坐滿七小時，你會發現郭台銘變了。

簡單一個細膩動作，郭台銘接過小股東遞上的年報，耐心替他們簽著名，一場股東會瞬間變成簽書會；有特殊需求的，他也來者不拒、照單全收，馬上要一旁的員工 標記下來。對每年都來「朝聖」的職業股東，他更是一一點名，握手、簡單問候，這一刻，他不是高高在上的百萬大軍統領，反倒像是話家常的友人。

面對在場逾五十位媒體，他收起霸氣，開始與記者「套交情」。「你是山東人吧？山東人的名字才會叫『念魯』；那我們是同鄉，你要多照顧我們。」逗得在場媒體大笑，一段簡單的對話，瞬間拉近了與媒體的距離。

一直以來，鴻海之於媒體，可說是最難親近的公司，郭台銘的每次現身，記者還沒發問，就被隨行保鑣推得老遠。然而，這天的郭台銘有問必答，就是希望修復過往鴻海好事沒版面，壞事一定上頭版的媒體關係。

脫外套、做體前側彎，全為證明自己的身體健康沒問題。年逾六十的郭台銘，七小時的股東會加記者會，全程只靠喝水支撐體力，前一天晚上才飛抵台灣的他，早上也只簡單喝碗粥，到了下午四點記者會結束前，他連便當也沒吃，卻沒有太多的疲態。

談子女教育

「霸凌，這就是人生必須經歷的事實」對於到了耳順之年又添丁的他來說，維持身體健康不只為了股東，更是為了他一雙兒女，「我最大的目標就是希望能看到我（小）兒子、（小）女兒結婚。」人前他是率領百萬大軍的「成吉思汗」，但人後褪下光環，他只是再平凡不過的父親。

「最近，我的女兒跟孫子在一起玩，常吵架。」說這話時，郭台銘臉上剛硬的線條，難得緩和了許多，只是孩子玩在一塊，哪有不打架的，但郭台銘沒打算制止，反 倒是阻止一旁的太太、兒子與媳婦，理由很簡單，「從小就要讓他們知道什麼叫team work（團體生活）。」身為台灣外省第二代，郭台銘的母語說得比國語還流利，台灣話還是跟小時候玩伴學來的，進了學校才改學國語。「我和台灣孩子玩在一 起，他們說我是外省人，好幾個打我一個，我也是拿起拖鞋就跟他們對打，回家還不敢說呢。」這就是郭台銘，從小就悍得很！

「如果你把孩子擺在一個無菌室成長，那之後他們就得接受不斷的挫折。」在郭台銘看來，團體生活之所以有兄弟、同學，就是要讓孩子除了念書，還要有團體互 動，「這個社會本來就是大欺小，本來就是拳頭大的要打拳頭小的，所以進化論才講物競天擇、適者生存。」看著霸凌問題一波波，郭台銘倒不急著擔心小孩被霸 凌，「就像我以前也對我兒子（郭守正）講，我不要你打回去，但我要你有能力承受，這就是人生，是你必須要經歷的事實。」

看六十歲的自己

「個性很難改，就算生薑剝了皮也會辣」他進一步舉了郭守正兒時的故事當例子。那時他們還住在郭台銘父親的宿舍裡，宿舍邊的水溝好幾個沒有蓋子，總是讓才在 學走路的郭守正跌跌撞撞。郭台銘的媽媽準備了些許木板片，就為了把水溝蓋全釘好。「我跟我媽媽講，你不要釘，你能把這一條路釘好，但你可以把全世界的水溝 蓋都釘起來嗎？」有一次郭守正不小心跌倒，號咷大哭，郭台銘不是趕緊扶他起來，而是要他自己站起來，「所以他現在自己創業，做得好不好是一回事，但他不拿 我一毛錢。」這就是「郭氏教育」。

話說至此，郭台銘的硬性子還是藏不住，「我這個人到了六十歲，個性也很難改，山西人就是蔥是蔥、蒜是蒜，就算生薑剝了皮也會辣。」所以，答應小股東要提前 發股利的支票，就要說到做到，股東會開完的隔日，會計師便趕工把股利文件送了出去，讓人見識到鴻海集團的「郭式執行力」。

一直是台灣驕傲的農業，為何淪落到令農民血本無歸的處境？在島嶼的角落，有一群人默默地打拚著，他們靠著自己的力量，奮力跳出賤價的困境，闖出農業的新方向。透過創意與品質升級，不但脫離賤價宿命，成功提高附加價值，也為台灣農業開闢一條更寬廣的大道。

「危機才有轉機，轉過才能變成戰鬥機」靠研發 彩色蛋獨步全球 身價飆五倍蛋賤傷農，生產愈多就賠愈多，似乎成為蛋農的宿命。但彰化蛋農蔡桂輝的彩色蛋，打破外界對蛋的印象，價錢可以賣到一般蛋價的五倍，不僅成功改造家族蛋場，也走出農業的新方向。

撰文‧燕珍宜

在彰化縣埔鹽鄉的寧靜田間小路，卻見大型遊覽車或休旅車停駐在「桂園」蛋場前，膚色黝黑發亮的蔡桂輝，手中拿著一顆彩色蛋，滔滔不絕地解說，大家好奇地看著一顆顆像玩具的彩色蛋，「吃起來好Ｑ、好香！」一位參觀的民眾表示。

顛覆印象 彩色蛋一炮而紅蔡桂輝手上的彩色蛋，每台斤賣到一五○元高價，一顆叫價約十七元，不僅大大顛覆一般人對蛋的印象，也開啟家族事業第二春，與個人事業高峰。

十一年前，蔡桂輝為了幫助父親的事業，從把玩珠寶的商人，變成生產雞蛋的蛋農。面對每天工作十幾個小時，每月卻賺不到二萬元的窘境，他痛心思考，究竟怎樣才能脫離低價的宿命？心裡有個聲音告訴他，路只有一條，一定要「與眾不同」，做出區隔，才能有活路。

蔡桂輝絞盡腦汁，後來從《聖經．創世紀篇》中不同顏色的羊獲得靈感，蔡桂輝創造出「彩色蛋」。果然，「彩色蛋」的奇想，媒體效果十足，蔡桂輝的蛋場因此一炮而紅。

但 這一路走來，蔡桂輝卻是跌跌撞撞。他曾到日本拜師學藝，讓他大開眼界外，也深感羞愧，日本農畜牧業的精神是「自己不敢吃的，不敢賣。」而台灣卻是正好相 反，「自己賣的，全都不敢吃。」日本之旅，深深刺激蔡桂輝，為了做到「自己敢吃的，才賣」，蔡桂輝堅持不用荷爾蒙、生長激素、不打抗生素，他的「豪舉」， 讓他的一萬隻雞，在一夜間死到只剩三千隻，賠了上千萬元。「剛好能通過考驗沒死的，就都留下來育種。」事過境遷，蔡桂輝說得輕鬆，但當時的煎熬不難想像。

「堅持就是要燒錢，只要花小錢買藥，雞就可以免死，一般人很難會選擇另外一條漫長的道路。」蔡桂輝的感嘆，道出了台灣農業升級的普遍難關。

蔡桂輝為堅持生產「自己也能吃」的優質蛋，傾盡身家，將原先單純的蛋雞場，變成繁殖場、孵化場、小雞、中雞場等，從頭到尾自己把關。更不惜成本，採用有機飼料搭配綠藻、酵素及草葉等健康營養素製作成飼料，讓蛋變得香Ｑ又健康。

「我 的專長在行銷，但是因為沒有人幫我生產不用藥的雞。我只好自己親自生產、販賣兼育種。一天要工作十幾個小時，一般人沒有辦法這麼做，太辛苦了！」蔡桂輝很 自豪地說，「我們家的雞都可以拿去驗血，連疫苗都沒打。」然而蔡桂輝的心血，卻得不到市場認同，因為價格高，盤商根本不願意收購，讓蔡桂輝感到十分挫折， 「就是一直燒錢，但卻看不到未來。」這段轉型的煎熬與巨大壓力，不但讓他賠了二千萬元，而一直和他並肩作戰的妻子也差一點離婚。「整型容易，轉型難啊！」 蔡桂輝苦中作樂地說道，但是，即使挫折連連，蔡桂輝仍不放棄。

就在堅持品質的同時，蔡桂輝又開始投入「彩色蛋」的創新嘗試。他透過雞蛋品種的改良與研發，進行繁複的配種，讓蛋殼的顏色絢麗多彩，創造出帶有礦彩般耀眼的青綠色澤，有些甚至像大理石紋一樣，有兩種顏色。蔡桂輝陸續研發出多達六十多種顏色的彩色雞蛋，獨步全球。

蔡桂輝回憶當初的異想天開，「花好幾百萬元，只為了蛋的顏色，人家都笑我是瘋子。」他解釋，沒有人會把多餘的精力放在雞蛋的顏色，因為沒有實用性。

未料大家看衰的「彩色蛋」，因為特殊且具話題，吸引媒體大幅報導，連帶使蔡桂輝的高品質蛋，受到大眾注意，反而藉此打響品牌。「危機才有轉機，轉過才能變成戰鬥機。」不服輸的蔡桂輝詼諧又傳神地一語道破產業升級的艱辛與挑戰。

產地直銷 提升附加價值蔡桂輝養雞場所賣的雞蛋全數都是產地直銷，市售雞蛋的零售價每台斤約為三十多元，蔡桂輝的彩色蛋則可以賣到一百五十元，是別人的五倍。

從高品質蛋、到彩色蛋，蔡桂輝的「桂園」蛋場，已經創造台灣蛋農傳奇，但他並不自滿，想進一步提升雞蛋的附加價值。

「我 一直告訴農業從業人員，你不能只是光生產，農畜漁牧都一樣，生產完的東西一定要做一次加工、二次加工，才能跳脫穀賤、果賤傷農的宿命。」蔡桂輝把事業的格 局放大，他將雞蛋進行再加工，從中提煉卵磷脂，變成保養品，銷售到國外。蔡桂輝娓娓分析，二千顆雞蛋可以製作一公斤的卵磷脂，一百公斤卵磷脂就需要二十萬 顆雞蛋。「這對台灣的蛋農幫助會很大！」相較於農委會只會呼籲農民，「菜要種少一點，蛋要少生一些。」蔡桂輝卻認為，「傳統的農業只要找出利基，一樣可以 有好的獲利。」為了推廣卵磷脂保養品，蔡桂輝積極地跟著外貿協會到國外四處參展，他所開發的卵磷脂面膜，已經成功切入上海的全家便利商店通路，相關產品也 獲得美國的訂單。

從農業到生技業，從賣蛋到賣面膜，蔡桂輝信心滿滿，他遇到問題，沒有向右轉向左轉，而是勇敢跨過，終於將一般認為平凡、傳統的產業，變成產業新希望，「危機才有轉機，轉過才能變成戰鬥機」，蔡桂輝的戰鬥機正飛出台灣，航向國際。

蔡桂輝

出生：1966年

現職：桂園負責人

經歷：珠寶商人

學歷：正德工商

比一比

轉型前：月淨利

2萬元

轉型後：月淨利

30萬元

如果你深信自己的看法是對的，但 卻不斷的被眾人嘲笑，你可以堅持多久？

對美國歐洲太平洋資本公司（Euro Pacific Capital）執行長彼得‧希夫（Peter Schiff）來說，他堅持了九年。

近來，網路上盛傳著多支《彼得‧希夫是對的》影片，最 高點閱人數高達一百九十五萬人次。在影片中，網友剪輯了過去九年來希夫在公眾場合對美國經濟的各種預測。以後見之明看來，希夫堪稱是美國經濟的黃金預言 家，從二○○五年開始就大聲疾呼，美國經濟是建築在房市泡沫上，遲早會破！

過去，預言海嘯被眾人恥笑現在，大膽提出三大經濟預言

今 日的黃金預言家，卻曾是昨日眾人取笑的對象。過去希夫在電視節目上發表言論，最常得到的反應是其他來賓狂笑、然後以些許不屑的口吻說：「彼得，我完全不知 道你在說什麼？」

最有名的一個例子是二○○六年八月，希夫跟美國知名評論家，也是雷根總統的經濟顧問亞瑟‧拉福（Arthur Laffer）一起參加CNBC的電視節目。當時離金融海嘯最高峰只剩下兩年的時間，經濟仍一片欣欣向榮，但希夫卻大膽預言，「衰退不是在二○○七年，就 是在二○○八年來臨，將不只持續數季，而會持續數年。」拉福卻毫不留情的反擊，「我不相信任何他說的話……，美國經濟從沒這麼好過！」

事後 證明，當年在節目上調侃希夫的，今日反倒成了眾人調侃的對象。但難能可貴的是，希夫一路走來，被嘲笑、被認為是瘋子，他仍堅持立場，不斷的發出警訊。

回 憶過往，希夫在接受《商業周刊》越洋獨家專訪時只是淡淡的說，「我習慣了。那些沒看到金融海嘯要來的人，也正是那些沒看到我們今天面前仍有大危機的人。」 希夫認為，他能預見人所不能，並非他特別聰明，只是因為他的腦袋沒被污染，「我只是沒有被洗腦而已，我從奧地利學派來了解經濟，我想大多數的經濟學家和分 析師都被真正的泡沫所絆住了。我沒有這些（包袱）。」

其實希夫的特立獨行，其來有自。希夫的父親，艾文‧希夫（Irwin Schiff）是美國知名的抗稅運動領導人，因為抗稅，老希夫被判刑十三年，目前仍在聯邦監獄服刑。

成長於這樣獨特的家庭，希夫一九八七年 大學畢業，進入希爾盛雷曼公司（Shearson Lehman Brothers）擔任交易員。這段時間，讓他看清了股票市場的本質。在一次演講中他強調，「在那斯達克泡沫時期（亦即網路泡沫），我是一個股票經紀人， 每個人都以為我們進入了『新經濟時代』，但我卻沒看出網路購物跟電話購物或者郵購有什麼實質區別。」

二○○六年，希夫厭倦了替人抬轎的日 子，跟事業夥伴一起買下歐洲太平洋資本公司。金融海嘯發生後，他一夕之間成了美國家喻戶曉的人物，連打電話給第四台調整合約，對方都興奮的跟他說，「你是 CNN（美國有線電視新聞網）上面的彼得‧希夫嗎？我是你的粉絲！」

精準預測金融海嘯的發生，那麼你是否會好奇希夫怎麼看未來美國的經濟發 展？在接受專訪時，希夫談到了三個重點：美國債務泡沫將更勝金融海嘯、美國病況更勝歐洲、黃金尚未到高點。

預言一：美債泡沫將破利率太低， 助長借貸與消費行為

希夫認為，美國今日正吹起一個巨大的政府債務泡沫，這個泡沫遲早會破，而且將對美國經濟造成殺傷性極大的後果，「聯準會 （Fed）再度重蹈了網路泡沫之後的錯誤，只是這次，規模更大。」

在二○○○年美國網路泡沫之後，聯準會為了提振經濟，持續把利率水準維持 在低檔。便宜的信用，造成了房市泡沫。而八月九日，聯準會承諾在二○一三年前，讓利率繼續維持在○％到○‧一五％的歷史低檔，勢必造成更多資源錯置，尤其 是政府不負責任的借貸，「下一個（等著破的）泡沫，就是政府債務泡沫。現在的便宜利率，正吹起了一個美國政府負債的大泡泡，這注定會破的，當這個泡沫破的 時候，對美國經濟的傷害會更大。」

不斷的重蹈覆轍，就好像拿毒品餵給有毒癮者一樣，當時看似解決的症狀，但病況其實是越來越嚴重。「我們需 要的是住進戒毒中心。但是政府不會願意，住進戒毒中心一點都不好玩。」

希夫認為，「美國的基本問題是，我們的利率太低了。我們讓利率停留在 這樣低的水準越久，就會造成越多的問題。因為這樣的低利率，資源被錯置，太多的資源都被拿來做消費、政府借貸。」除非真正下定決心，大幅降低開銷、減少消 費，讓美國人開始儲蓄，鼓勵真正的資本主義，而不是揮霍在華爾街的各種投機行為，美國經濟才有可能真正復原。

預言二：美國比歐洲糟長期處於 貿易逆差，將自食惡果

雖然希夫承認歐元區有其根深蒂固的問題，但他仍認為，今天美國的問題更勝歐洲，「我認為美國的問題更嚴重，我們會比歐 洲更快自食惡果。」

雖然歐盟區看似問題嚴重，但整體歐盟區仍有貿易順差，美國卻長期存在貿易赤字（編按：去年美國貿易赤字五千六百億美元， 歐盟整體約九億美元貿易順差），且製造業所占的比重和人民的儲蓄率都遠比歐洲低，「我們（美國）完全是靠世界其他國家的救濟。」

預言三：黃 金還會續漲金價與道瓊一比一時，再賣黃金

因為深信美國債務之大，必定得透過通貨膨脹來「抵賴」帳款，希夫是黃金的忠實追隨者。但他對金價的 預測，也跟他一貫給人的印象一樣，相當瘋狂。

他強調，在一九三二年和一九八○年黃金在泡沫最高峰的時候，金價跟道瓊工業指數相比，都曾來到 一比一。反觀這一波黃金行情，金價跟道瓊指數相比，已經升高到目前的一比六‧五。（編按：八月十二日，金價現貨收盤一盎司一千七百四十六美元，道瓊工業指 數一萬一千二百六十九點，兩者為一：六‧五）希夫深信，未來黃金一定會漲到跟道瓊工業指數一比一的水準，「在過去一個世紀，當比例來到一比二十之後，都會 降到一比一。我想當時可以達到這樣的數字，現在也可以，因為我們今日面臨的經濟困難，比當時更難，」希夫強調。

根據希夫的論點，要讓兩者成 為一比一，不是道瓊工業指數必須回跌，就是金價必須持續上漲。以道瓊工業指數十五年前的低點六千點來看，就算道瓊指數跌回此一水準，黃金也得漲到每盎司六 千美元才有可能達到一比一。「當道瓊跟黃金變成一比一的時候，就是賣掉黃金、買進道瓊工業指數的時候了。我們還沒到那時候，」希夫強調。

多 年來，希夫扮演的角色，就好像是金融市場裡的唐吉訶德，乍聽他的言論令人發笑，但他的熱情和堅持卻讓他成了今日被人崇拜的黃金預言家。今天，他再度預言美 國債信泡沫將爆、黃金將繼續上漲。到底能不能實現，只有留待時間來證明。

【延伸閱讀】他成功預言金融海嘯發生　——希夫預言與道瓊指數

2005/8 我們的泡沫經濟建基在房市上，今天的房市就像當年的網路2006/8衰退不是在'07年，就是在'08年來臨，將不只持續數季，而會持續數年2007/8 最糟的還沒來。經濟的基礎不只是不好，而是糟糕2008/9政府援助方案最終將會讓狀況更糟2011/8現在的便宜利率，正吹起一個美國政府負債大泡泡， 這注定會破

資料來源：雅虎財經、YouTube

在追尋財富的道路上，每個人都像 一心追求真理的求道者般，找尋一條終極的賺錢道理，儘管傷痕累累仍前仆後繼。只要用心體會，賺錢的道理眾裡尋它千百度，或許就在「燈火闌珊處」。

撰 文‧謝富旭、林心怡

有一首被遺忘許久的民歌是這麼唱的：「我翻過重重關山，又走過流水潺潺，尋求那生命中永恆的答案；在一個晨光乍現的清 晨，我才恍然，人生中最大的幸福原是平凡！」（出自歌手蔡淳《答案》）這段歌詞用來描述每位想要致富者的心境，可說是再貼切不過了。每個顛撲不破的投資道 理，往往就是再平凡不過的老生常談，但大多數的人卻往往須歷經一場驚心動魄的冒險過程，一次又一次的資產浩劫甚至是破產，才能把賺錢的簡單平凡道理銘刻在 自己的心中。

二十世紀最著名的金融投機客傑西．李佛摩（Jesse Livermore）說得最傳神：「我很早就發現華爾街沒有什麼新東西，也不可能有什麼新東西，因為今天在股市發生的一切在以前都發生過，也將在未來不斷 地發生。」以下是五位散戶達人公開他們思索十幾年才想通的賺錢道理。

贏家想通的第一個道理：操作短線首重停損股市犀利媽：懂得認錯，奠定贏 的基礎要成為投資贏家最重要思考就是克服人性弱點。至於投資人最大的弱點是什麼呢？

作空紀律最重要 虧損三％就停損據《今周刊》去年對全台逾千名證券營業員發出的問卷顯示，投資人最常犯的錯誤在於「不願認賠殺出」。這項人性弱點，常常導致投資人被融資追 繳，資產蒙受巨大損失。

被媒體封為﹁股市犀利媽﹂、今年六十一歲在股市獲利超過五千萬元的專業投資達人周亞瓊，接受本刊訪問時說：「我只是 個女工，不懂什麼投資大道理，如果硬要說我比別人多懂什麼，那就是我很有承認錯誤的勇氣，作錯方向停損決不手軟！」她笑著回答。

周亞瓊做過 女工，僅高職畢業的她，三十九歲失婚後，靠著辛苦存下的二百萬元投入股市，至今累積逾二十五倍身價。二十二年漫長的投資資歷，周亞瓊歷經萬點崩盤、金融海 嘯，依舊能在股市屹立不搖，無師自通的她自有一番股市賺錢的訣竅。

喜歡作波段的她，自謙是「追高殺低」的菜籃族。但這位菜籃族賺多賠少的最 大訣竅就在於勇於停損。「停損就是向市場承認我錯了，消極來看就是減少虧損，但積極來看，是為未來保存實力，要為賺更多的錢作準備！」﹁追漲殺跌﹂就成了 周亞瓊短線操作的獲利模式，對於看好的公司，她會先買個三、五張試水溫，趨勢對了，就會加碼至上百張，但只要虧損三％就會停損。比方前陣子周亞瓊看壞太陽 能產業，她就放空茂迪、榮化，「不過作空紀律很重要，一旦苗頭不對（放空後如再漲三％），我的空單就會回補！」周亞瓊補充說。

人性最大的弱 點之一就是不願意認錯，如果能克服這個弱點，面對投資市場保持謙虛與學習的心，你等於往投資贏者圈邁了一大步。

周亞瓊

出 生：1950年

現職：專業投資人

經歷：機車組裝廠女工、食品會計

學歷：稻江商職夜間部

贏 家想通的第二個道理：長線投資要有主見黑手大戶：不隨波逐流，找好股從一而終操作短線最重要的贏家特質是懂得認錯，但如果你是屬於長線投資人，搖擺不定反 而是致命傷，因為做長線成功最重要的贏家道理在於，要有主見並有堅持到底的決心。

只買價值被低估的股票

靠著從 財報精選個股並鎖定獲利穩健高現金殖利率的方法，是邱永章能從工廠黑手變成身價上億元台股﹁中實戶﹂的主要關鍵。數年前他八元就陸續買進的佳格，以及低檔 買進的儒鴻、聚陽等，每檔投資年限都逾三年，平均累計投資報酬率都有五至十倍不等。邱永章強調，投資邏輯前後要﹁從一而終﹂，是他十年前想通的最重要賺錢 道理。

在十幾年前，邱永章也曾因為﹁人云亦云，吃好鬥相報﹂下，在聯友與達碁合併的前後（現已更名為友達）布局該家公司，﹁這檔由盈轉虧的 股票，最後讓我前後賠了快一千萬元！﹂分析這次投資失敗的原因，邱永章有些難為情的說，除了自己對電子股不甚了解外，再來就是賺錢之後食髓知味，明知道是 追題材搶短線，但卻以長線思惟持有，沒想到追高後卻換來了大賠的下場。﹁我本來也是奉行買價值被低估的股票為準則，一開始買進友達成本在十五元，賣掉後， 在五十五元又追回來，沒想到最後搞到三十九元停損出場。﹂自此之後，邱永章就堅持嚴守自己的投資邏輯不隨市場起舞，並且只買價值被低估的股票，因此在股票 篩選上，他除了會檢視該公司的管理能力、經營誠信、每年是否穩健配發現金股利外，也會挑選毛利率至少一○％，且現金殖利率最好六％以上、負債比最好不要過 高的股票，且可扣抵稅額至少在一五％以上，最後則是要成立三十年以上的公司。

邱永章

出 生：1952年

現職：專業投資人

經歷：工廠黑手職員、維陽機械負責人

學歷：國中

贏 家想通的第三個道理：想要豐收要具備耐心郭大俠：分批買進低估股，耐心等待賺一倍透過培養自己的投資智慧，找到適合長線投資的好股票後，想要有豐富的收 割，第三個贏家特質——耐心也不可或缺。

﹁耐心布局等待好股，不融資、做好資產配置。﹂是︽郭大俠教你買股賺一倍︾的作者、郭際勝自認為想 通的最重要賺錢道理。

﹁投資股票一開始就要賺一倍其實很難，因為有時好股票必須耐心等待，如果把身家只重壓在一檔股票，就會失去正確的判 斷！﹂奉行長線投資的郭際勝認為，投資價值低估的股票長線投資才會贏。

用「存」股的方式長線持有、等待獲利一九八○年代股票狂飆，郭際勝也 曾聽信友人的建議放空榮成紙業，當時他認為榮成紙業大漲到五十幾元遲早要崩盤，因此把手上所有的近三十萬元現金全部作空。沒想到股價一路狂飆到一百三十多 元，讓軋空的他一路解除定存補差額。雖然郭婉容的證所稅出了大利空，才讓他最後能以小輸出場，但那次差點賠光積蓄的經驗，讓他痛定思痛，「被迫」想通一套 適合自己的賺錢邏輯。

郭繼勝說，先鎖定三、五檔禁得起時間考驗的績優股，之後靠耐心等待「兩個機會」來臨，否則寧願按兵不動。第一，股價已 跌到被低估的水準；第二、在低檔買進後耐心等待，等到獲利讓自己滿意的水準再脫手。

這看似簡單的賺錢道理，卻需要很大的心靈修煉。「培養耐 心美德的投資人最好再多培養一些其他的興趣，不要把時間都花在研究股票上頭，因為你的交易次數太少，少到會令你打哈欠！」因此，這位股市達人釣魚的時間遠 比看盤的時間多得多。

另外，郭繼勝說，勤閱專業性的財經媒體，固然是蒐集財經產業資訊的重要媒介，但是卻不能光以此作為股票買賣的依據，因 為媒體新聞消息多元化，雖然有的參考性高，但消息錯誤與特定人士放消息的新聞也屢見不鮮。

他認為，具備解讀新聞訊息、思考新聞背後真正意涵 的能力很重要，最好是把利多與利空消息分開來看，先做客觀分析，才能不隨市場起舞。對他而言，長線投資者要能獲利，必須自己勤做功課，勝過媒體提供的龐雜 財經資訊。

因此在投資邏輯上，郭際勝認為，做好投資功課、選好投資標的之後，耐心等待時間布局「低價股」最能提高股市賺錢的勝率，而這裡的 「低價股」是指價值被低估的股票，只是，在布局前，克服「恐懼」的投資性格才會賺到錢。

也就是在景氣越差時，越要買價值低估的好股票，用 「存」股的方式長線持有，耐心等待獲利，例如亞泥、統一超、台玻、中鋼都是屬於這類投資標的。

郭際勝

出 生：1957年

現職：專業投資人、聯合理財網理財會客室人氣部落格作家

經歷：資深電子業務員

學 歷：淡水商專

著作：《郭大俠教你買股賺一倍》贏家想通的第四個道理：克服漲跌悲喜要靠智慧快樂投資人：上漲不必太高興，下跌反而賺更多即使 是長期投資，買進股票後，很難不時常去關心股價的漲跌，而人性的弱點則容易受到股價漲跌影響，難免就犯下錯誤。因此，克服漲跌的悲喜與情緒，除了耐心外， 還需要有一套懂得看透漲跌的智慧。

前台証期貨總經理，目前已退休成為專職譯者的林茂昌，自二○○四年成為「自營商」（操作自己的投資部位） 以來，締造出超過三○○％以上的累積報酬率。迄今，光是每一年所領的現金股息，就遠超過一個台北市中產階級家庭一年的生活開銷。

這位金融沙 場老將，窮二十年時間想通的道理是：只要投資到一檔好股票，上漲，不必太高興，因為，跌反而賺更多。

長期投資最終能神奇地扭轉局勢林茂昌 說：「最棒的投資是找到一檔能連續十年維持穩定獲利的公司，並且穩定地配發現金股息。」「如果有一家上市公司，連續十年每股稅後純益（ＥＰＳ）都維持一元 上下，而且每年都有機會讓你以十元以下價位買進，即使它都不漲，甚至買進後還繼續下跌，這也是一筆很棒的投資。」他舉例說，如果有一家公司ＥＰＳ長年來都 維持一元，而且每年配發○．六元的現金股息。在不考慮稅負與交易成本等細節下，如果你以十元價位買進這家公司股票五十張，總計五十萬元，很「幸運地」，你 買進股票後遇到長期性的多頭，這家公司股價從十元一路上漲至來年的十二元、第二年續漲至十四元、第三年十六元，然後第四年回跌至十四元，至第五年時又重新 回到合理價位十元。在這段期間，為了達到複利效果，你把這家公司的現金配息全數再投資。五年後，你將擁有這家公司六十二．九張股票，市值六十二．九萬元， 五年下來累計報酬率二五％。

相反地，如果你十元買進五十張股票後，很「不幸地」遭遇空頭市場，這家公司股價從十元，跌至來年的八元、隔年再 跌至六元、四元，然後再逐漸回升至第五年的十元價位。由於你運用現金股息在股價更低價格時購進更多張數，五年後你將擁有這家公司股票七十七．五張，市值為 七十七．五萬元，五年累積報酬率高達五四％。竟遠遠超過多頭循環時的累積績效。

「這就是長期投資的『將軍抽車』（註：逆轉勝之意）效果，過 程很沉悶，看似一路落敗，但最後在市場重回均衡軌道時，神奇地扭轉整個局面，反而獲得大勝！這是我投資路上想通的最重要道理。」林茂昌如是說。

林 茂昌特別強調，投資股票未必是我贏你輸的零和遊戲，也可以把投資股票，當成自己的公司，分享企業經營成果及股利，達到「正和」的和諧境界。

林 茂昌

出生：1960年

現職：專業投資人

經歷：花旗銀行、中國信託、台証期貨總經 理著作：《我的職業是股東》贏家想通的第五個道理：擺脫多空法則要有謀略基金達人：空頭市場才是定期定額的最佳獲利溫床即使參透了股價漲跌，但每當金融危 機到來，看到股價崩跌腰斬，很難不讓人信心動搖。這時，擺脫股市多空循環的擺布，則要靠一套資金部署的謀略。

十年前，劉俊烈擔任銀行財富管 理部門副總職位時，對採用定期定額基金投資法的客戶，資產載沉載浮，一直無法穩定增長的現象感到疑惑。為了解決心中的疑惑，他花費多年心血，甚至砸了上百 萬元把國內近千檔核備的境內外基金分析過一遍後，想通了一個最重要的道理：「空頭市場，才是定期定額的最佳獲利溫床！」

看穿多空循環穩定獲 利

「這個道理顛覆了投資人習以為常的觀念：多頭才能賺錢，空頭最好敬而遠之，因為只有賠錢的份！」「基於這種習以為常的觀念，絕大部分的基 金投資人都是在多頭時才扣款，而且漲愈凶，扣款加碼愈多；反之，空頭時則減少扣款，甚至乾脆中止扣款寧作壁上觀！」劉俊烈分析說。

「這種習 以為常，大家都認為對的想法，其實隱藏著一個很大的迷思：在金融投資世界裡，大家都以為自己是神，能看透多空循環，掌握頂部與底部??。」「問題是，這只 有神能作得到！大家都作不到。」劉俊烈自行研發的「限時限額加碼停利（ＥＤＣＡ）基金投資法」，則是反其道而行：鎖定的基金（大多是新興市場基金）遇到淨 值大幅下滑時，反而加倍扣款，跌愈多、扣愈多。股市轉空為多，淨值開始上揚時，則分批獲利出場。這套方法從二○○一年來，創造出一○％以上的年化報酬率。 在台灣核備的全球型股票基金中，要找出過去十年，年化報酬率達一○％的還不到五檔。

劉俊烈說，「投資就如同太極的陰陽般，多頭持續到一個程 度，就會泡沫化，為下一個空頭埋下伏筆。」「同樣地，空頭跌到一個程度，將吸引各方資金陸續湧入，為下一個多頭製造一個契機。」劉俊烈的「母子基金投資 法」以及「限時限額加碼停利法」如同太極，看穿了多空循環，並接受它、適應它，為穩定獲利創造了另一種可能。

在目前全球股市因歐債危機及全 球經濟有二次衰退之虞下劇烈向下修正，劉俊烈也開始啟動加碼扣款的機制，特別是針對中國與俄羅斯兩地的股票型基金。企圖複製○八年金融海嘯他逆勢加碼扣款 締造亮麗投資報酬率的成績單。

投資的道理沒有絕對是對的，每一個人都有適合自己的賺錢方法，以及與自己個性及資金狀況吻合的賺錢道理，學習 別人想通的賺錢道理，再從中磨合適合自己的道理，才是致富的不二法門。

劉俊烈

出生：1953年

現 職：誠富財務管理策略研究公司負責人經歷：中國國際商銀、 華信銀行學歷：台中商專、美國東北大學MBA